止损不止赚

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“大部分的投资者都是止赚不止损，收益达到10%时，就赶紧落袋为安。但当亏损超过20%，却没有勇气刹车。这就是人性的弱点”。在一次采访交流中，汇丰晋信总经理李选进用行为金融学解释了投资者的心态。

　　人性是有弱点的。投资时的很多行为，并非出于理性和智慧，而是出于贪婪和恐惧，“止赚不止损”就是一个经典的行业金融学例子。

　　行为金融学认为，当投资者处于盈利状态时，投资者是风险回避者，愿意较早卖出股票以锁定利润；当投资者处于亏损状态时，投资者是风险偏好者，愿意继续持有股票。投资者由亏损带来的不快乐程度，大于相同数量的盈利所带来的快乐程度，因而对损失更敏感，所以止赚而不止损。这就是投资界人士常说的赚的人卖得太早，亏的人持有太久。

　　类似的例子俯首皆拾。比如，我们同时持有两只股票，如果一个赚了10%，一个跌了20%，我们总是倾向于抛掉赚了钱的股票，紧紧捂着亏损20%的股票不放，希望它的股价能够回到成本线上。从心理上来说，不抛出亏损的股票，亏损不实现，就觉得自己仍然是赚的。

　　据李总称，许多成功的投资专家恰好相反，都是止损不止赚。在盈利趋势中尽力赚得更多，在亏损底线到来前，能够抽身而退。但无论怎样，止损最为关键。

　　谈到行为金融学，李选进表示，由于我们的市场不是非常有效，行为金融学的很多理论，可以解释传统金融学不能解释的問題：如年底效应，羊群效应，本土效应等，也可以指导投资人如何树立正确的理财观。他认为，很多投资者除了有止赚不止损的行为误区，还有其它很多行为，也不被投资专家所推崇。如“本土倾向”，我们投资时，都喜欢买自己熟悉的地区和公司。如上海的投资者比较喜欢上海本地股，深圳的投资者会比较喜欢深圳地区的公司，还有的投资人喜欢买自己公司的股票，觉得比较了解，相对放心。实际上，自己已经在这个公司工作，再投这个公司的股票，万一公司有些什么問題，风险就更大了。还有一些投资人，一旦买了什么股票，就抱住不放，即使出现亏损，也相信自己的判断是正确的，希望假以时日，它的价格能够涨上去，这其实也是一種掺杂了个人感情的误判。

　　投资就是投资，不要掺杂个人感情，不要因为熟悉一个公司就去买它的股票。如果判断失误，就要坚决认赔卖出。