2006年可转债市场投资策略

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股改成为2005年转债市场最大的利空，一级市场因为股改暂停了新债的发行，二级市场股改在充分照顾原有流通股东利益的情况下，完全抛弃了直接与流通股相对应的转债投资人的利益。低溢价转债在股改不调整转股价格的条件下被迫转股，而高溢价和平衡型转债则在股改后面临溢价率的大幅跳升。我们认为，除非股市上涨并带动转债股性上升，否则在转债主要只受债性支撑的条件下，成交会保持在较低的水平。但在股改利空逐步由“坏”转“好”的过程，转债市场也不乏投资机会。

　　2005年，对于转债市场来说可谓灾难性的一年。一级市场来看，由于让路股权贩N酶母铮???⑿薪?朐萃＃??晡抟恢蛔??⑹邸Ｔ诿挥行抡?┯Φ那榭鱿拢?媪孔??孀抛匀蛔?梢渤什欢舷陆登魇疲??凶?珊拖率屑负醭晌???谐∫坏婪缇啊Ｗ??媪抗婺５奈?酰?乇鹗且恍┕尚韵喽越锨康淖???凶?珊螅?谐〔ǘ??崦飨约跎伲?缂勐屎驼?运?蕉即蠓?仙????谐≈鸩酱油蹲收叩氖右爸械?觥