世行建议央行收紧流动性

ouzhenhua

为应对经济过热，世行建议中國提高准备金率、加大公开市场操作力度、加快人民币升值步伐，同时辅之以财政政策和行政手段。

　　“宽松的货币流动性和对信贷扩张的担忧并存，令人感到奇怪。”昨日，世界银行中國首席经济学家郝福满向媒体表达了他的疑惑。他还建议：“在上调银行贷款基准利率之后进一步收紧银根，应当包括清理银行间市场的流动性，可能要辅之以限制对房地产等风险行业贷款的措施。”

　　4月27日央行将贷款利率上调27个基点，企图遏制贷款需求。这一举措出乎市场预料，并被形容为“只调信贷不调货币”。

　　可是，一季度以政府为主导的贷款占据半壁江山，而众多新开工项目一旦启动便难以下马，27个基点似乎并不足以遏制投资欲望，相反，受困于流动性过剩的银行家们很难抵御利差扩大的诱惑。因此世界银行建议，央行应当针对流动性出台后续措施。譬如加大公开市场操作或者提高准备金率，以减少银行的流动性并且提高银行间利率，由此对贷款产生影响。

　　根据计算，将目前的超额准备金率提高一个百分点可对冲2800亿元人民币，相当于2005年央行在公开市场上4个月的净回笼资金。对于央行来说，提高准备金率将比公开市场操作的成本低一些，因为存款准备金利率大大低于央行票据的收益率。

　　然而，迫使更多的银行资产变成低收益率的存款准备金，将增加对银行体系的税收。商业银行显然不愿意看到这一点，因此公开市场操作不失为一種更顺理成章的调节手段。

　　令人担忧的是，降低流动性提升货币市场利率，可能给汇率带来压力。新一轮的外汇流入也许接踵而来，而外汇占款的压力将迫使流动性再次增加。

　　“中國政府可以选择加快对人民币有计划的逐步升值，并采取进一步措施限制外汇流入或增加外汇流出。”郝福满如是回答。