我國债券市场基本状况

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我國首次发行的债券，是1894年清政府为支付甲午战争军费的需要，由户部向官商巨贾发行的，当时称作“息借商款”，发行总额为白银ll00多万两。甲午战争后，清政府为交付赔款，又发行了公债，总额为白银1亿两(当时称”昭信股票”)。

　　自清政府开始发行公债以后，旧中國历届政府为维持财政平衡、都发行了大量公债。从北洋政府到蒋介石政府先后发行了数十種债券。

　　新中同成立后，我國中央人民政府曾于1950年1月发行了人民胜利折实公债，实际发行额折合人民币为2．6亿元，该债券于1956年11月30日全部还清本息。1954年，我國又发行了國家经济建设公债，到1955年共发行了5次，累计发行39．35亿元，至1968年全部偿清。此后20余年内，我國未再发行任何债券。

　　1981年，为平衡财政预算，财政部开始发行國库券，发行对象是企业、政府机关、团体，部队、事业单位和个人，到1997年已连续发行了17年。

　　1987年，为促进國家的基础设施建设，为大型项目筹集中长期建设资金，我國发行了3年期的國家重点建设债券，发行对象是地方政府、地方企业、机关团体、事业单位和城乡居民，发行总额为55亿元。

　　1988年，为支持國家重点建设，我國发行了2年期國家建设债券，发行对象为城乡居民、基金会组织、金融机构和企事业单位、发行额为80亿元。

　　同年，为弥补财政赤字，筹集建设资金、我國又发行了财政债券，至1992年共发行了5次，发行总额为337．03亿元。除1988年发行的是之年朔和5年期债券外，其余年份均为5年期债券。发行对象主要是专业银行、综合性银行及其他金融机构。

　　1989年，我國政府发行了只对企事业单位、不对个人的特種债券。该债券从1989年起共发行了4次，期限均为5年。 1989年，银行实行保值贴补率政策后，财政部开始发行國有保值贴补的保值公债。计划发行额为125亿元，期限3年，发行列象是城乡居民、个体工商户、各種基金会、保险公司以及有条件的公司，其年利率随银行3年期定期储蓄存款利率浮动，加保值贴补率，再外加1个百分点，1989年保值公债实际发行了87．43亿元，未发行完的部分，转入1990年继续发行。

　　1988年，我國國家专业投资公司和石油部、铁道部也发行了总额为80亿元的基本建设债券，发行对象是四大國家专业银行期限为5年，1989年，又发行了14．59亿元的基本建设债券，发行对象为全國城乡个人，期限为3年，1992年，该债券与重点企业债券合并为國家投资公司债券。

　　1992年，我國还开办了國债期货交易，但由于國债期货投机现象严重，且风险控制滞后，监管力度不足。1995年5月17日．经國务院同意，國债期货币场暂时停止交易，随着國债市场的发展和壮大，我國金融债券和企业债券市场也应运而生，1984年，我國开始出现企业债券，当时主要是一些企业自发地向社会和企业内部职工筹资，1987年，我國一些大企业开始发行重点企业债券，1988年，重点企业债券改由各國家专业银行代理國家专业投资公司发行。以后，我國又陆续出现了企业短期融资债券、内部债券、住宅建设债券和地方投资公司债券

　　1985年，中國工商银行、中國农业银行开始在同内发行人民币金融债券。此后，各银行及信托投资公司相继发行了人民币金融债券，1991年，中國人民建设银行和中國工商银行共同发行了100亿元的國家投资债券，1994年，随着各政策性银行的成立，政府性金融债券也开始诞生，1996年，为筹集资金专门用于偿还不规范证券回购债务，部贩N魅诨?箍?挤⑿刑胤N金融债券。

　　1982年。我國开始在國际资本市场发行债券，当年中國國际信托投资公司在东京发行了100亿日元的武士债券。此后，财政部、银行与信托投资公司、有关企业等相继进入國际债券市场，在日本、美國、新加坡、英國、德國、瑞士等國发行外國债券和欧洲债券。目前，我國债券市场正日益走向成熟和壮大。这表现在：

　　市场规模迅速扩大，一级市场和二级市场均取得了长足的发展，1996年，我國國内债券发行总额为3172.29亿元，兑付额为1358.94亿元，其中，國债发行额为1847.77亿元，兑付额为786.64亿元，期末余额为4361.43亿元，上海证交所成交额为17401.54亿元，深圳证交所为636．35亿元，1996年，我國企业债券发行额为268．92亿元，兑付额为317.80亿元，期末余额为597．73亿元，上海证交所成交额为116．12亿元，深圳证交所为2997万元：政策性金融债券发行额为1041亿元，兑付额为254．50亿元，期末余额为2399.30亿元；其他金融债券发行额为14．60亿元，期末余额为109．89亿元；國家投资债券期末余额为139．39亿元；國家投资公司债券期末余额为119．19亿元，1996年，我國对外债券发行总额达到了17.28亿美元，期末余额为11．18亿美元。

　　债券品種与期限结构进一步多样化。以國债为例，1996年相继推出了贴现同债、附息國债等新品種，在期限上，推出了3个月期限的短期國债和7年、10年期的长期國债，初步形成了合理的國债期限结构。

　　债券市场的监管和法制建设逐步完善，先后颁布了《企业债券管理条例》、《中华人民共和國國库券条例》、《禁止证券欺诈行为暂行办法》、《中华人民共和國國债一级自营商管理办法(试行)》《可转换公司债券管理暂行办法》等法律和法规，初步形成了较合理的债券中场监管制度与法规体系。