铜铝再创新高 沪铝有望维持爬升格局

shice_1999

尽管伦铝追随铜锌连创新高，但沪铝爬升速度相对缓慢。究其原因，一是人民币相对于美元的升值预期，二是中國电解铝供应充足和产能过剩。

　　对于人民币升值問題，从市场预期来看，短期内上升幅度并不大，因而对于价格的影响不应该这么明显。至于中國的电解铝供应充足和产能过剩状况，一種看似狭隘的观点认为，凡是中國需要进口的商品就上涨，甚至狂涨；凡是中國净出口的商品就低迷，甚至一跌再跌。从许多商品的实际价格走势来看，不能排除这種观点的部分正确性。但是笔者经过对电解铝市场结构仔细分析后发现，中國铝市场并不是简单的净出口，确实需要认真考究。

　　先看一个例子，“五一”节前的最后一个交易日早间，由于受到中國人民银行提高贷款利率的影响，國际、國内的铝价都有不同程度的下跌。这时候包括关铝股份在内的许多电解铝生产企业的股票都有不同程度的低开，然而到临收盘时，铝价和股价都有所反弹，山东铝业的股价竟然近乎涨停，什么道理？

　　大家都知道，中國的电解铝有部分出口，但电解铝的重要原料氧化铝，國内是供不应求的，一半依赖进口。山东铝业恰恰就是着力提高氧化铝生产能力的企业，而且就在4月28日，继去年10月和12月两次大幅调高國内氧化铝价格后，占据中國氧化铝市场供应量一半份额的國内铝业老大———中铝集团(山东铝业的大股东)再次宣布将其氧化铝现货销售价格上调8.7%至5650元/吨(事实上，中铝提价后，國内氧化铝价格还是比國际低不少。目前，中國进口氧化铝的港口交货价为每吨6300元左右)。山东铝业的股价受此影响不能不涨。

　　原油价格涨到70美元时，有人拿铜和原油相比，认为铜也有可能疯涨，可是大多数分析师却认为不会。理由是，铜不像原油那样不可再生，是完全可以再回收利用的资源，而且不会同地缘政治纠缠不清。

　　市场完全出乎人们的预料。不仅原油大涨，铜大涨，就是铂金、黄金、糖、天然胶也都疯涨。市场已经意识到，这轮部分商品的大牛市不全是供求关系决定的(因为许多供求关系并不怎么紧张的商品同样大涨，如黄金、铝等)，也不全是美元贬值造成的(因为同样以美元报价的國际玉米价格仍然偏低)，而是利率和汇率、政治和经济、贸易和金融纠缠在一起的经济学家所称的“超额流动性”造成的。以期货市场的话来说，就是应对通胀预期的保值需求和投机需求不断叠加和膨胀的结果。

　　铜铝都是有色金属，而且在某些地方还可以替代，然而铝价相对于铜价的涨幅实在偏小。从供求角度来看，2005年的全球铝供应量仍然超过消费量，國内仍有高达200万吨以上的闲置产能。2005年亏损的80个铝冶炼企业几乎全部是电解铝企业，亏损额13.1亿元，同比增长1.1倍。4月份，國家刚刚出台了《加快铝工业结构调整的指导意见》，将通过各種政策曳N仆蹲使?群涂刂票疽巡蛔愕穆磷试吹某隹