玉米执美农产品期货牛耳

米秀

美國是世界玉米生产、消费和贸易第一大國，以芝加哥期货交易所(CBOT)为代表的美國玉米期货市场，以其强大的玉米现货市场为依托，得以在全球农产品期货市场中历久弥坚、独领风骚。CBOT玉米期货价格，成为当今世界玉米市场价格的“风向标”。

　　玉米期货是最大农产品品種

　　近年来，美國玉米期货年成交量，始终保持在诸多农产品品種前列。玉米是CBOT最早的交易品種，也是最重要、最成熟的交易品種之一，深受投资者青睐。20世纪70年代之前，玉米占CBOT总成交量比例在5-30%之间；70年代以后，玉米交易量所占比例逐渐上升至30-40%，玉米期货也在此期间确立了在CBOT农产品品種中的领先地位。在2000年和2001年，CBOT玉米合约成交量分别为1678万张和1673万张，是同期大豆合约的1.35倍左右，约占CBOT七種农产品期货成交总量的35%。

　　业内人士普遍认为，对一个成熟的期货市场而言，其价格走势理想状态是活跃而不失平稳。根据1992年以来CBOT玉米年内价格波动情况分析，玉米期货价格最低为192.25美分/蒲式耳，最高为382美分/蒲式耳，价差近1倍。但其价格走势不失稳健，1992-2001年10年间，玉米年内价格波动幅度最高为125.5美分/蒲式耳，最低为8.39美分/蒲式耳。相对其他品種，玉米价格年内变化相对平缓。

　　同时，CBOT期货价格与玉米现货价格具有高度相关性，玉米期货市场价格发现功能得到良好发挥。选取1991年9月-2002年10月CBOT三月期合约月末收盘价和美國玉米现货价格，经过统计分析发现，CBOT玉米期货价格与现货价格相关系数为0.875，这表明二者间具有很强的相关性。CBOT玉米期货合约，已成为玉米及其相关产业进行保值的重要工具。根据美國期货监管机构CFTC统计，CBOT玉米期货一半以上交易来自玉米及其相关产业保值交易，如农场主、养殖厂等。这表明CBOT玉米期货市场拥有相当可观的市场规模，而且其流动性以及价格发现功能发挥良好，得到了有关现货企业的认可和青睐。

　　玉米期货拥有完善的市场体系

　　CBOT玉米期货市场制度建设和变革，造就了完善的玉米期货市场体系，为玉米期货市场规模不断扩大，提供了源源不断的动力。其玉米期货合约设计符合期货咝泄媛桑??嫌衩咨????氐悖?⑶夷芄挥行??闫诨踅灰渍呓?刑灼诒Ｖ岛头缦胀痘?氖导市枰?Ｈ绾显脊娓裎