美國投资家詹姆斯.罗杰斯访谈录(6)人云亦云非长久之计

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人云亦云非长久之计

　　问：投资大众对市场行为最大的错误观念是什么?

　　答：认为市场永遠是正确的。我可以向你保证，市场通常都是错误的。

　　问：还有其他吗?

　　答：千万不要跟随市场一般的看法。你必须学会自我思考与自我判断。大部分的投资人都不会这么做，他们宁愿追随市场的走势。“市场走势永遠是你的朋友”这句话其实并不正确。依样画葫芦很少能使人致富。与市场走势亦步亦趋，短期之内也许可以获利，但是绝对无法长久。

　　问：可是，事实上，你的交易风格就是长期跟随市场大势。你上述的说法是否与你本身的交易风格有所抵触?

　　答：我所说的市场走势，其定义是不同的。我追随的是市场供需的大势。一般投资大众追随的市场定势，只是在于行情看涨时买进，看跌时卖出。

　　问：你所依循的交易原则是什么?

　　答：尽量寻找市场的顶部与底部，决定是否要逆向操作。不过除非你真的了解整个市场，否则不要逆向操作。另外，要牢记这个世界不断在改变，要留心这些改变，并善加利用。你应该既能买进，也能卖出。

有许多人常常这么说：“你绝不会买这类股票。”、“我绝不会买商品股票。”你应该具有接受任何投资工具的弹性。

　　问：如果一般投资人向你请教，你会给他们什么建议?

　　答：除非你真的了解自己在干什么，否则什么也别做。假如你在两年内靠投资赚了50％的利润，然而在第三年却亏了50％，那么你还不如把资金投入货币市场基金。你应该耐心等待好时机，赚了钱获利了结然后把钱投入货币市场基金，再等待下一次的机会。 如此，你才可以战胜别人。

　　问：你所持有的部位是否曾出过差错?我是说，你是否曾做过错误决定?

　　答：不要以为我在交易从未出过差错，不过我已经很久没有出差错了。你也必须了解，我并不经常进行交易，我可能在一年之中只做三次或五次交易，然后坚守这些决定。

　　不抱玩票心态从事交易

　　问：你隔多久才做一笔交易?

　　答：就1981年来说，进行交易与购买债券并不相同。我自1981年开始便持有债券，不过我会不断抛空该部位。虽然在交易，但基本上，我仍然持有债券。我在1984年底放空美元，从那时候起，我曾经进行不少次的外汇交易，然而基本上，我的每笔交易都是由许多小交易组合而成的。

　　问：你在投资交易方面的成就，几乎无人可及。你是如何做到的?

　　答：我绝不搅和，也绝不抱着玩票的心理从事交易。

　　问：我可以了解你的交易心态。不过，没有几个人能像你如此精确地分析市场基本情势，也没有人像你能把错误的交易减到最低。你到底是如何办到的?

　　答：除非你知道自己能掌握市场情势，否则不要轻举妄动。比如说，只要你看到美國农产品价格已经跌到低档，那么任何买进的决定都不会出大错。你的买进时机可能稍早一点或稍晚一点。就我而言，通常是早一点，可是只要是市场大势所趋，又会怎么样呢?充其量不过是买进的时间早一点罢了。

　　问：除此之外，你是否还有其他的成功之道?

　　答：我从事交易绝不划地自限。我非常具有弹性，愿意接纳任何投资工具。对我而言，放空新加坡元、做多买来西亚棕榈油或买进通用汽车公司股票，其实都是一样的。

　　问：如果市场实际情势与你伪看法不符合，你会怎么做?

　　答：如果真是如此，我什么也不做，等到两相符合后再采取动 作，

　　问：你对技术分析图表有什么看法?

　　答：我不曾碰过靠技术分析致富的人。当然，这不包括出售技术分析图表的人在内.

　　问：你会使用走势图进行分析吗?

　　答：会的。我每周都会看一下市场走势图。靠这些资料，我可以知道市场目前的情况。

　　问：不是了解市场未来的情况吗?

　　答：不是，只是了解已经發生的事。假如你不知道已经發生的事，又如何预测未来。这些资料给我的是事实，而不是预测。

　　洞烛机先方能高人一等

　　问：目前的市场走势是否因为以趋势追踪系统管理的资金过度膨胀，而与以往有所不同?

　　答：没有。所谓系统，并不一定指的就是电脑交易系统。以前没有电脑，然而却有交易系统。我敢向你保证，在过去的一百年间，每十年就出现一套交易系统。人不断在进步，自然会配合市场的发展，开发出新的交易系统。

　　问：这样说来，今天的市场基本上与70年代、60年代和50年代的市场并无二致?

　　答：是的。今天的市场甚至与十九世纪的市场也无二致。导致市场行情涨跌的因素一直是一样的，供需法则并没有改变。

　　问：你目前有什么人生目标?

　　答：我希望能逐步脱离市场。但是其中有两个問題，第一，投资是最能消磨时间的休闲娱乐，我难以放弃，我从22岁开始就钟情于这项活动。我一直希望能根据现有的资料来预测未来。第二个問題则是，如果我退出市场，我的基金该如何处理。如果交给纪经人，我可能会在五年之内破产。

　　问：你还想说什么吗?

　　答：好的投资决策其实只是普通常识，但是具有这项常识的人却不多。有很多人看的是同样的资料、同样的事实，但却无法判断未来。投资大众有90％都是随波逐流，跟着别人行动，只有少数高明的投资人或交易员，才能够从同样的事实中，看出别人所无法察觉的线索。这種观察入微、洞烛机先的能力却不寻常。　

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