【基金投资理论】您能战胜市场吗——指数投资漫谈之一

shengbing

编者按：指数投资过去二十年中在美國得到了蓬勃发展，而且这一潮流近年来已扩展到了欧洲大陆，并逐步在亚太地区登陆。

　　在股票和债券投资中存在着两大泾渭分明、针锋相对的策略，选股投资与指数投资。前者指投资者根据自己的分析判断去主动、积极地独立选股，也被称之为主动型或积极型投资；后者表示投资者只是依据股市指数进行投资，选择指数中的全部或部份成分股，故此也被称之为被动型或消极型投资。为去除被动和消极在汉语中的负面含义，我们不妨将其称作没有褒贬内涵或感情色彩的“管理型投资”与“指数型投资”。

　　经过二十多年来的竞争与角逐，这两大阵营今天依然势均力敌、旗鼓相当。富达基金公司(Fidelity)是当今美國最大的共同基金集团，也是管理型投资的领袖和捍卫者。而排名第二的前卫号基金公司(Vanguard)则是指数型投资的鼻祖和倡导者，它在1976年率先推出的标普五百指数基金，今天已经成为美國最大的股票共同基金。

　　投资者应当置身于管理型投资的阵营，还是应该加入指数型投资的行列？一个共同的衡量准则，就是看能否战胜市场。

　　战胜市场的意义所在

　　战胜市场不仅是基金经理的神圣使命，同时也正成为众多私人投资者的追求目标。这一概念的意义就在于投资者业绩的衡量标准不是其绝对收益而是其相对收益，也就是它相对于市场基准的表现如何。

　　为什么相对表现比绝对表现更重要呢？因为绝对表戏N皇枪铝媪娴氖?郑?狈ν骋坏牟握障底魑?冉系谋曜己鸵谰荨Ｈ舨幻魅吠蹲识韵笫且?写婵睢⒐善被蛘???嗣俏薹ɑ卮